出品 | 枪弹财经

作家 | 李薇

好意思编 | 邢静

审核 | 颂文

近期，张家港行发布了2025年年报与2026年一季度诠释。令东谈主不测的是，该行功绩一面是营收增速放缓，另一面是净利润保捏增长的“反差”走势。

年报骄横，阻抑2025年末，张家港行的营业收入达到47.47亿元，同比增长0.75%；归母净利润为19.79亿元，同比增长5.35%。尽管该行功绩双增，但营收增速较过往呈现下滑态势。

2026年第一季度，该行营收与归母净利润的同比增速鉴别为-4.43%、2.5%，进一步加重其营收增长压力。从营收组成方法来看，该行公允价值变动收益为-1104.18万元，而2025年同期则是4445.69万元。

值得正式的是，张家港行在当年三年的不良率均为0.94%，这一数值无疑是国内农商行里头的“优等生”水平。关系词，其落后贷款从2021年的8.98亿元攀升至2025年的26.75亿元，四年间增长近两倍，资产质地的潜在风险压力上涨。

凭借着“作念小作念散”的相反化定位，阻抑2025年末，该行涉农与小微贷款占比高达91.02%，而其净息差却回落至1.39%。在42家A股上市银行中，其净息差降幅排名第三。

当今，迎来上市九周年的张家港行，能否依托钞票治理业求罢了转型？高度依赖投资收益的非息收入若何冒昧高波动？何时才能成为信得过的普惠极品银行？

1、营收微涨下净息差大降，非息收入高增长

江苏张家港农村买卖银行股份有限公司（以下简称“张家港行”）缔造于2001年11月，是宇宙首家由农信社改制组建的处所性股份制买卖银行。2017年，该行在深交所上市，阻抑2026年一季度，总资产跳动2400亿元。

张家港行的2025年报呈现出“反差”场所：一方面是净息差收窄，利息净收入降幅跳动10%；另一方面是归母净利润同比增长5%以上。

该行营收增速回落，主要原因是银行最中枢的收入起头——利息净收入，从2023年的38.64亿元降至2025年的30.36亿元，贯穿三年下滑。2025年末，该行利息净收入的营收占比高达63.96%，却同比下滑10.16%。

进一步来看，根源是息差收窄。2025年，张家港行的净息差为1.39%，同比减少了0.23个百分点，而2023年和2024年的净息差鉴别为1.99%、1.62%。

阻抑2026年4月末，Wind数据骄横，从42家A股上市银行的2025年报来看，张家港行的净息差降幅较大。

该行净息差压力主要在资产端。2025年，其繁殖资产平均收益率从2024年的3.56%降至2.99%。尤其是贷款及垫款平均收益率从2024年的4.38%降至2025年的3.6%，同比减少了0.78个百分点，降幅彰着，折射其贷款订价才略减轻。

（图 / 张家港行2025年繁殖资产平均收益率（起头：张家港行2025年报））

「枪弹财经」发现，张家港行在营收增长疲软之下，归母净利润增幅跳动5%的原因包括三点：

一吵嘴息收入高增长。2025年，该行非利息收入同比增长28.45%，营收占比为36.04%。

其中，投资收益同比增长8.95%至14.06亿元；公允价值变动收益从亏欠1.04亿元变为盈利1.39亿元；手续费及佣金净收入为9919.63万元，尽管同比增长235.27%，但范围体量相对有限。

该行的投资收益以债券阛阓为主，年报露馅“金融器具投资收益”高达12.71亿元，因此债券收益率变动或对该行盈利有所影响。

（图 / 张家港行2025年营收组成方法（起头：张家港行2025年报））

二是贷款范围膨大。该行2025年的贷款总数为1483.58亿元，同比增长8.04%，依靠范围增长来抵抗净息差收缩的冲击。

三是压降拨备计提。该行拨备笼罩率从2022年的521.09%直线降至2025年的328.87%，同期其2025年计提信用减值损失同比下落16.69%。通过减少拨备计提来腾挪利润空间，但使其风险抵抗才略有所裁减。

债券阛阓波动是否酿成净利润回落？若何冒昧净息差大幅下滑？今后拨备计提是否进一步收缩？对此，「枪弹财经」试图与张家港行进一步雷同，但阻抑发稿暂未获取申报。

2、落后贷款四年增两倍，资产质地或存隐忧

偏重涉农与小微客群的张家港行，资产质地从名义来看保捏领略，其在2023年至2025年技术，不良率均为0.94%。

关系词，不良率未彰着上涨不代表资产质地无虞。落后贷款行为不良贷款先行主张，其增长在一定进度上反应出银行今后的不良处理压力增大——张家港行连年来落后贷款攀升，或成为其资产质地下行的预警信号。

阻抑2025年末，该行落后贷款范围为26.75亿元，同比增长1.51%。放永劫刻周期来看，张家港行在2021年末的落后贷款达到8.98亿元，四年间增长约两倍。

值得正式的是，该行落后90天以上贷款从2021年的5.4亿元，增至2025年的12.33亿元，四年内增长1.28倍。

尤其是落后3年以上贷款，张家港行从2024年末的2919.21万元增长至2025年末的5325.72万元，增幅达到82.44%。

（图 / 张家港行2025年落后贷款范围与溜达情况（起头：张家港行2025年报））

「枪弹财经」筹画发现，2021年至2025年，张家港行的贷款落后率鉴别为0.9%、1.22%、1.7%、1.92%和1.8%。尽管2025年落后率微降，但近五年全体落后率波动上涨。（筹画证据：期末落后率公式=期末落后贷款余额/期末贷款总余额X100%）

从当今已露馅的2025年年报数据来看，常熟银行、无锡银行、张家港行、上海农商行和瑞丰银行这5家A股上市农商行的不良率均低于1%，但落后率进展分化彰着。

财报骄横，从2025年落后贷款范围来看，上海农商行排在首位，达到108.32亿元，真钱牛牛APP官方网站张家港行排在第四名；从贷款落后率来看，瑞丰银行排首位，达到2.01%，而张家港行名挨次三。可见，该行在头部农商行之中的落后主张处于中等。

此外，张家港行的贷款迁移率同样潜隐退患，今后迁移至不良贷款的风险加重。

财报骄横，该行矜恤类贷款迁移率从2023年的22.47%增长至2025年的33.94%。同期，该行2025年次级类、可疑类贷款迁移率鉴别为66.2%、76.86%，相较2024年鉴别增长了9.14个百分点和18.22个百分点。

（图 / 张家港行2023-2025年贷款迁移率（起头：张家港行2025年报））

令东谈主不测的是，张家港行的现款流压力浮现。财报露馅，2023年至2025年，该行野心步履产生的现款流量净额鉴别为17.95亿元、-4.2亿元和-32.4亿元，现款回笼压力进一步增大，资金盘活与流动性治理的压力上涨。

全体来看，张家港行的不良率贯穿三年保捏在0.94%，在农商行中相对优异。关系词，落后贷款和贷款迁移率两方法的显露其潜在风险隐患，将来资产质地是否领略仍有待不雅察。

3、涉农与小微贷占九成，钞票治理收入缩水

行为宇宙首批由农信社改制组建的农商行之一，张家港行自2017年上市以来，坚捏“作念小作念散”的政策定位，寻求相反化野心路子。

“作念小”是指单户授信额度小，聚焦于小微企业和个体工商户；“作念散”则是指客户群体分散化，幸免信贷资源聚会于大客户或单一改行。

2025年报考据了该行“作念小作念散”政策的野心收效，最直不雅的数据体现是——“涉农及小微企业贷款”占比捏续升迁。

阻抑2025年末，张家港行的涉农及小微企业贷款余额达1276亿元，在一齐贷款中占比上涨至91.02%，这一数值在农商行之中较为有数。

从贷款投放行业来看，阻抑2025年末，该行贷款范围最高的三个行业鉴别是制造业、批发和零卖业、租借和商务工功课，所占贷款比重鉴别为16.35%、14.49%和6.43%，由此可见其构建的区域特点信贷模式。

关系词，跳动91%的贷款投向涉农与普惠小微畛域，张家港行尚未在原土阛阓构建出十足的竞争上风。

濒临着国有大行、宇宙性股份行长远渗入“下千里阛阓”，张家港行捏续压降贷款利率，以打劫小微与涉农客群，进而升迁贷款范围。

鉴于此，该行2025年的贷款利息收入为51.36亿元，同比下滑11.3%。其中，个东谈主贷款利息收入同比下滑26.89%至19.04亿元，而对公贷款凭借范围膨大较快，利息收入同比增长3.01%至29.66亿元。

更进一步，从银行轻成本转型的视角来看，张家港行加速发展钞票治理业务，以此来升迁中间业务收入，对冲息差收窄的压力。

「枪弹财经」曾在《农信社改制“先驱”张家港行，“双线布局”能否解围增长困局？》一文中，关于该行2025年末获取基金销售天禀、连年来手续费及佣金净收入变化详备先容，从中发现该行的中间业务收入出现较大波动。

阻抑2025年末，张家港行的钞票治理业务范围为264.81亿元，同比增长17.93%。具体来看，该行的钞票治理主要包括代理业务和愉快业务两项。

（图 / 张家港行2025年手续费及佣金净收入（起头：张家港行2025年报））

在2025年报中，该行露馅了这两项业务的手续费收入。其中，愉快业务手续费1.07亿元，同比下滑18.24%；代理业务手续费3966.11万元，同比增长74.09%，尽管增速较高但其范围偏低。

基于此，该行上述两项钞票治理类中收共计约1.47亿元，却同比下滑4.55%，并未对其中间业务提供有用撑捏，反而成为株连项。

张家港行除了钞票治理类收入下滑以外，结算与计帐手续费、电子银行手续费同样下滑。而该行手续费及佣金开销同比减少40.97%至1.15亿元，使其手续费及佣金净收入反而同比增长235.27%，但这种中收增长神色难以捏续。

在谋求钞票治理转型的同期，张家港行的合规问题也需青睐。

2025年12月底，江苏金融监管局发布的行政处罚信息骄横，张家港行宿豫支行被罚金65万元，源于“流动资金贷款用途管控不到位、办理无真实贸易布景的银行承兑汇票业务”。

在成本阛阓上，关于投资者而言，张家港行的高比例分成将有用升迁其投资信心。

2026年3月末，该行发布的《2025年度利润分拨决议公告》露馅，2025年全年以每10股派发现款红利2.2元（含税）。其中，2025年中期已派发1元/10股，2025年末拟再派发1.2元/10股，分成决议需提交激动会审议。

公告指出，张家港行拟分成的现款红利总数为5.38亿元，占归母净利润的比重为27.17%，该行分成比例在上市银行中属于较高水平。

接下来真钱牛牛APP官方网站，信守“作念小作念散”政策定位的张家港行，能否破解净息差下滑、落后贷款攀升等贫苦，将决定其能否保捏竞争上风。站在上市第九年的关隘，张家港行钞票治理与普惠小微业务若何撑捏功绩增长，「枪弹财经」将捏续不雅察。